돈깨비 방망이

그것이 알고 싶다...오늘의 추천주, 농심(004370)

 동부증권 차재헌 애널리스트는 금일(2016.12.1)

추천주로 해외 1등 기업 농심(004370) 을 선정했습니다.

해외사업 성장에 프리미엄 적용 가능하며 

17년 추정 EPS하향에 따라 목표주가를 420,000원으로 4.1% 하향했습니다.

목표주가는 17년 연결 EPS에 Target P/E 20배를 적용하여 산출했습니다. 

목표주가 산출 적용한 Target P/E는 

해외에서의 성장 가능성을 고려하여 

평균 Target P/E 대비 14.3%의 프리미엄을 부여했습니다.

오랜 기간 지속된 농심의 해외 성장전략이 

매출과 이익 측면에서 본격적인 상승 구간에 진입하고 있다는군요.

17년 해외부문 매출액은 

12.5% YoY 성장한 4,633억원으로 연결 매출의 19.3%를 차지할 것으로 추정한답니다.

해외 주력시장인 중국과 미국에서 농심 라면의 선호도가 상승하고 있고, 

경쟁력있는 제품력과 기호변화, 유통망 확충 등을 감안시 

미국과 중국에서의 매출성장세가 당분간은 지속될 것이라고 합니다.

16년 해외 사업에서의 영업이익율은 이미 4.8%로 국내보다(4.2%) 높고, 

매출 성장이 지속될 경우 고정비 부담 하락으로 추가적인 이익률 개선 가능성이 높다고 합니다.

 라면가격 인상 가능성 높고, 17년 주력 사업 실적 회복 기대되며

 과거와 달리 국내 생산자물가 상승시기 음식료 기업들의 판가전가가 나타나고 있다.

농심의 라면가격 인상은 실질적으로 2008년이후 이루어지지 않았습니다.

17년 생산자물가지수 기준 9년여만의 실질적 가격인상 가능성이 상존한다고 합니다.

시장점유율 측면에서 일시적 히트제품의 영향이 약화되고 있고, 

신라면/안성탕면/짜파게티/너구리 등 기존 제품의 매출과 지배력이 조금씩 회복되고 있다 합니다.

스낵시장의 부진 현상이 지속되고 있지만, 

생수 사업의 고성장은 17년에도 지속될 것으로 추정한답니다.

판관비가 안정화되는 17년 개별법인의 실적도 완만한 회복세가 가능할 것으로 추정한답니다.

 기업 개요는 아래를 참조하세요.